【高信百诺】题材火爆，行情分化

2025年2月，A股市场在人工智能，机器人的题材迎来爆发的同时，叠加政策利好和流动性改善的推动迎来反弹，主要指数均取得正收益。上证指数全月上涨2.15%，收于3200点上方；沪深300指数上涨2.50%，重回3900点关口；创业板指表现更为强劲，涨幅达3.80%，显示出成长板块的活跃度提升。市场情绪较1月明显回暖，成交量逐步放大，北向资金净流入超过500亿元，成为市场的重要推涨力量。不过，市场分化依然存在，部分前期涨幅较大的板块出现获利回吐，而低估值板块则表现相对稳健。港股市场同样表现强劲，恒生指数全月上涨3.20%，恒生科技指数涨幅达5.50%。港股回暖主要受益于美联储暂停降息、美元走弱以及人民币汇率企稳等因素。此外，内地经济复苏预期增强以及政策利好也对港股形成支撑。互联网龙头企业和消费板块表现尤为亮眼，成为推动港股上涨的主要动力。

政策面利好频出，为市场提供了强有力的支撑。多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确鼓励保险资金、养老金等中长期资金加大权益资产配置力度，市场对增量资金入市预期升温。证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动指数化投资发展，为市场提供了更加便利的投资工具。此外，中央经济工作会议精神逐步落实，稳增长政策持续发力。地方专项债发行提速，基建投资有望加码，进一步提振市场对经济复苏的信心。消费领域政策也持续加码，以旧换新政策效果逐步显现，推动家电、汽车等板块表现活跃。

从经济基本面来看，2月制造业PMI指数回升至50.5%，重返扩张区间，显示制造业景气度有所改善。非制造业PMI指数为52.3%，综合PMI指数为51.8%，均较1月有所回升，表明经济复苏动能增强。供给端、新订单、新出口订单和生产指数均边际上行，显示需求端有所回暖。消费领域表现依然稳健，春节假期期间的出行、观影、旅游等数据创下同期新高，显示国内消费潜力依然强劲。汽车、家电、工程机械等领域继续保持稳健增长，以旧换新政策效果逐步显现。此外，部分制造业龙头企业在对外市场拓展和产能出清过程中展现出优势，业绩预告显示盈利增长，为市场提供了基本面支撑。

展望后市，两会即将召开，市场预期将出台更多稳增长、促消费政策，消费板块和基建相关领域有望受益。中长期资金入市政策的实际执行效果将成为市场关注焦点，增量资金入市规模可能对市场走势产生重要影响。美联储后续货币政策调整（如降息节奏）可能对全球资本市场产生较大影响，需密切关注美元指数和人民币汇率变化。此外，3月为季末月，资金面可能面临季节性紧张， 市场分化可能加剧，部分高估值板块存在回调压力。